中原证券9月30日发布的研究报告显示，恒拓开源2024年上半年实现收入8153.94万元，同比增长1.57%；归母净利润825.77万元，同比增长8.32%；扣非后归母净利润189.60万元，同比增长39.34%。
这一财务表现出现在航空业继续从疫情和宏观经济因素影响中恢复的背景下。尽管收入较2019年同期下滑29.86%，但公司业务已显现恢复迹象。报告指出，随着航空运力和行业盈利的改善，公司传统业务有望持续增长。然而，当前民航运力恢复中，盈利水平仍有待提升；5家上市机场中有1家仍亏损，另1家净利润已超2019年；航空信息化领域的三家上市厂商中，除川大智胜外，其他两家公司收入和净利润均实现了增长，但较2019年同期仍有差距。
报告进一步指出，快速发展的低空经济可能为公司带来更多发展机会。2024年上半年，全国已有20多个省份和100多座城市发布了低空经济的政策性文件，恒拓开源也自2023年下半年起开始重视这一领域的发展。
此外，2024年8月19日，恒拓开源发生控制权变更，实际控制人变为姜海林。他通过西藏智航持有公司21.20%的股份，并与一致行动人合计持有27.39%的股份。
结合未来航空业景气度回升和低空经济的迅速发展，中原证券首次覆盖恒拓开源并给予“增持”评级。预计公司2024年至2026年每股收益（EPS）分别为0.19元、0.22元和0.26元，对应市盈率（PE）分别为32.57倍、27.45倍和22.97倍。
风险提示方面，航空业复苏进程可能较为缓慢，以及国有企业对行业竞争格局的影响。