长城汽车发布的9月销量公告显示，当月批发销量达10.8万台，环比增长15%，同比下降11%。9月新能源批发量为3.0万台，环比增长21%，同比增长38%；燃油车批发量为7.8万台，环比增长12%，同比下降22%。该公司表示，环比增长主要受益于地方以旧换新补贴政策以及全新蓝山车型的逐步交付。
具体品牌表现方面，坦克品牌9月销售1.9万台，环比增长15%，同比增长4%；哈弗品牌销售6.3万台，环比增长12%，同比下降15%；魏牌销售6755台，环比增长125%，同比增长165%，全新蓝山贡献了6108台的销量。欧拉品牌销售5486台，环比增长7%，同比下降45%；皮卡销售1.4万台，环比增长5%，同比下降16%。
值得注意的是，长城汽车9月出口销量达到4.4万台，环比增长9%，同比增长47%，再创新高。公司预计，这一增长主要源于上半年导入新车型的放量贡献。随着新车型的导入和本地化产销进程加快，月销有望持续向上。
展望未来，国投证券预计国内主流市场和新能源车型将成为销量增长的主要驱动力。同时，随着新车型和燃油类型在海外市场的推广，本地化产销进程将进一步加快，预计2024年出口总量可达45至50万辆。坦克品牌凭借其越野车型在市场旺季和政策推动下，同样有望实现高弹性增长。
国投证券维持对长城汽车的“买入-A”评级，预计2024年至2026年归母净利润分别为130.7亿元、177.1亿元和201.3亿元，对应当前市值的市盈率分别为19.8倍、14.6倍和12.9倍。调整后的6个月目标股价为38.2元/股。风险提示包括新产品和新车型销量不及预期及行业价格战持续等。