中银国际发布的一份研究报告显示，涤纶长丝龙头企业新凤鸣因其行业景气度恢复和产业链一体化发展的模式，获得首次覆盖并被给予买入评级。报告指出，自2012年至2023年, 新凤鸣的营业收入从94.48亿元增至614.69亿元，复合增长率为18.56%。2024年上半年，公司实现营业收入312.72亿元，同比增长10.96%，归母净利润6.05亿元，同比增长26.17%。
报告提到，涤纶长丝行业新增产能明显减少，2024年预期新增产能仅90万吨，约为2023年的18.87%。同时，涤纶长丝的落后产能正在迅速出清，2024年至2025年预计淘汰产能200-250万吨。随着国内外需求增长，涤纶长丝行业盈利有望逐步修复。新凤鸣在行业中产能规模靠前，业绩具备较大弹性，以2023年末的产能推算，长丝价差提升100元/吨，公司利润将增加5.55亿元。
此外，新凤鸣的产品矩阵丰富，产业链一体化可期。公司拥有120万吨涤纶短纤产能，并在独山能源现有500万吨PTA产能的基础上规划了540万吨新产能。公司还与桐昆股份在印尼合资建设炼化一体化项目，依托新产能的技术优势和原材料配套优势，有望增强行业竞争力。
报告预测，新凤鸣2024年至2026年的归母净利润分别为15.38亿元、19.65亿元和26.16亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.01元、1.29元和1.72元，每股净资产分别为11.7元、12.5元和13.6元，市净率依次为0.8倍、0.8倍和0.7倍。
然而，报告也警示了多项风险，包括全球经济增长低于预期、原材料价格大幅波动、汇率波动以及环保和安全监管风险。