开源证券9月27日发布的首次覆盖报告指出，作为支持源头创新的医药产业化平台，百洋医药在品牌运营和创新驱动方面展现出强大增长潜力。公司预计2024至2026年归母净利润分别为8.05亿元、10.00亿元和12.04亿元，每股收益（EPS）为1.53元、1.90元和2.29元，对应的市盈率（PE）分别为15.4倍、12.4倍和10.3倍。因此，开源证券首次覆盖给予“买入”评级。
报告指出，百洋医药成立于2005年，并于2021年在深交所挂牌上市。其核心业务涵盖医学创新成果的产品开发、生产制造和商业化运营，已经在骨健康、肝病、代谢性疾病等治疗领域孵化出多个领导品牌，如迪巧、扶正化瘀、奈达和泌特等。此外，公司拥有包括OTC、大健康、OTX等处方药和高端医疗器械在内的丰富产品矩阵。
作为核心的CSO业务（合同销售组织），百洋医药凭借现有存量客户的基础，通过“存量客户新增合作+外延BD拓展合作+集团孵化产品注入”的三位一体模式，表现出巨大增长潜力。同时，公司正积极拓展上游制药业务，进一步释放成长空间。
在品牌运营方面，百洋医药选择精品战略，深挖产品优势，精准定位消费需求，持续丰富其潜力大单品矩阵。公司的品牌运营能力得到了市场验证，成功孵化出如迪巧、海露和纽特舒玛等明星产品，并布局系列功效性护肤品，抓住市场发展新机遇。同样，在OTX处方药方面，公司与存量客户和新客户保持深度合作，已与泌特、安斯泰来、阿斯利康等企业达成商业化协议。
此外，公司通过母公司百洋集团与科研院校的股权合作及旗下产业基金的投资，在国内前沿First-in-Class创新药械开发中占据一席之地。通过收购百洋制药，公司能够探索“医药工业生产+CSO”一体化发展，进一步提升长期发展潜力。
不过，开源证券也提示了市场竞争加剧、产品销售不及预期和百洋制药业绩不及预期等风险因素。