浙商证券9月26日发布的一份深度报告显示，物产环能依托其煤炭流通和热电联产两大主营业务，凭借浙江省的区位优势和稳定的供应链管理，实现了稳健的经营。报告指出，物产环能未来有望通过新能源业务的多元协同推进和政策红利受益持续增长。
报告指出，物产环能成立于浙江省，前身为浙江省燃料总公司，并于2021年在上海证券交易所挂牌上市。公司大股东为浙江省国资委所控股的物产中大集团，直接和间接持有公司共计57.4%的股份。
在煤炭流通业务方面，公司依靠其规模化采购优势和专业化流通经验，采用进销对接模式，降低了存货风险，并通过长线供应合同和固定价格资源锁定，与境内外供应商建立稳定的合作模式。由于当前煤价处于较低区间，公司预计该业务将会继续稳健发展。
热电联产业务方面，公司主要覆盖浙江嘉兴和金华的部分区域，这些区域已经出台了集中供热规划并将公司确认为主要热源点，有效形成了业务壁垒。随着经济增长带动电力和热力需求增加，公司新项目的投产也将进一步提升业绩贡献。
新能源业务的拓展则是物产环能未来战略的重要组成部分。公司正在推进熔盐储能装备和解决方案，并在电改背景下开拓持续增长空间。同时，公司正在提升数字技术能力，积极开展储能示范项目和智慧运营平台建设，未来有望协同热电联产业务的海量园区客户资源。
浙商证券预计，物产环能在2024至2026年间，将分别实现营收400.20亿元、433.70亿元和459.51亿元，归母净利润7.94亿元、8.50亿元和9.16亿元。公司的股息率也有望分别达到4.73%、5.06%和5.45%。基于公司稳健的经营和未来业务的协同推进，浙商证券首次覆盖并给予“买入”评级。
报告同时提醒，物产环能可能面临煤炭价格大幅波动、下游需求不及预期、新业务开拓进展不及预期等风险。投资者应充分关注这些不确定因素。