中国西电（601179.SS）公布2024年半年度财报。报告显示，2024年上半年，公司实现营业收入103.42亿元，同比增长7.42%；归母净利润为4.52亿元，同比增加5.23%；扣非归母净利润达4.71亿元，同比增长22.87%。公司作为输配电一次设备的龙头企业，受益于电网投资建设的加速和市场需求的旺盛，盈利能力显著提升。
上半年，公司毛利率为18.93%，同比增加2.42个百分点。第二季度，公司实现收入56.31亿元，同比增长17.95%；归母净利润2.49亿元，同比增加3.63%；扣非归母净利润为2.81亿元，增幅达34.34%。现金流方面，经营活动产生的净现金流为6.69亿元，同比增加逾30亿元，主要得益于应收账款管理加强和销售回款增加。
电网投资方面，2024年1-7月，电网投资完成额为2947亿元，同比增长19.2%。特高压建设需求刚性，公司作为头部企业，将充分受益。组合电器、变压器等核心产品在国家电网的市场份额位居前列，预计下半年高压产品订单与交付将更为集中，公司盈利能力有望进一步改善。
上半年，公司变压器板块实现营业收入44.68亿元，同比增长21.64%；开关板块营业收入40.81亿元，同比增长25.07%；电容器板块营业收入4.33亿元，同比增长25.61%。海外业务方面，国际收入达13.2亿元，对整体业绩贡献显著。
在新型电力系统加速建设和电网投资增速提升的背景下，中国西电的行业景气度持续高企，头部地位稳固。中信建投预计2024和2025年的归母净利润分别为12.1亿元和18.1亿元，行业前景看好，首次覆盖给予增持评级。
然而，公司面临需求、供给、政策、国际形势、市场竞争和技术多方面的风险。需关注电网投资进度、电力设备需求、大宗商品价格和国际贸易壁垒等因素。