申万宏源证券在最新发布的研究报告中指出，视源股份的整机业务依旧表现稳健，并且公司正积极探索AI+教育领域的应用前景。
公司的核心产品市场份额继续保持领先地位。根据数据公司迪显的统计，2024年上半年，国内教育交互智能平板市场出货量同比下降10%，而公司旗下品牌希沃的市场份额则提升至44.5%。与此同时，MAXHUB交互智能平板在国内IFPD会议市场的销量份额也稳定在27.1%。公司还在加速海外业务的拓展，MAXHUB已与微软、英特尔等全球生态战略合作伙伴联手拓展欧美市场，2024年上半年海外自主品牌业务保持快速增长。
在AI+教育领域，希沃打造的“教学专用大模型”+“本地化算力”模式，能够对授课过程进行智能分析与反馈。到2024年6月底，希沃课堂智能反馈系统已在全国范围内推广，并建立了7个重点应用示范区，覆盖300多所学校，生成了超过15000份课堂智能反馈报告。同时，希沃白板上半年活跃教师用户数达到630万，较去年同期增长80万，累计生成的课件数量也达到10.5亿份，新增课件超过2.2亿份。
视源股份重视股东回报，2023年公司现金分红约为5.92亿元，占归属上市公司股东净利润的43.19%，同比提升超过7个百分点。此外，公司在2024年通过回购股份进一步增强股东信心。最近的一次回购计划于2024年7月27日开始，预计使用自有资金1亿至2亿元，截至2024年8月31日，已累计回购3,745,784股，成交总金额为1.1亿元。
由于国内整机需求回暖仍需时间，申万宏源调整了视源股份2024至2025年的归母净利润预测，从之前预期的16.41/21亿元调整为13.32/16.21亿元，并新增2026年归母净利润预测为19.7亿元。基于当前估值处于历史低位，申万宏源维持对视源股份的“买入”评级，并看好公司在整机、海外市场及AI+教育领域的长期发展潜力。
风险方面，报告提示了上游原材料价格波动、宏观经济景气度以及出口退税政策变化可能带来的不确定性。