海通证券在其最新发布的研究报告中指出，中铝国际工程股份有限公司（简称“中铝国际”）在背靠中铝集团优势资源下，正聚焦主业迎来业绩拐点。尽管近年来营收略有下降，但在2024年上半年实现了营收增长11.31%和净利润扭亏为盈。
根据报告，中铝国际成立于2003年，分别于2012年和2018年在港交所和上交所上市，是“A+H”股有色工程技术第一股，控股股东中铝集团持有77.16%的股份。2024年上半年，公司主要业务收入分别来自工程勘察设计与咨询（11.76%）、工程施工及承包（76.00%）和装备制造（11.84%），其中境内收入占比为82.4%，境外收入占比为17.6%。
在财务表现方面，24H1中铝国际的毛利率从上一年度的8.76%提升至9.58%，公司的订单结构进一步优化，新签工业合同占比上升至85.49%。同时，新签集团内订单也同比增长43.24%至40.28亿元。虽然因支付到期工程款导致经营现金流净额为负，但整体现金流状况仍较为稳健。
报告也指出，有色金属行业的稳增长及绿色化、智能化改造提供了广阔的发展市场，中铝国际具备领先的绿色低碳冶金技术储备，随着行业“双碳”目标的推进，公司有望在未来的低碳改造需求中受益。
此外，中铝国际的装备运维业务和海外业务均展现出较大的增长潜力。公司通过大规模设备更新改造，推动装备需求提升，并在海外市场实现了显著收入增长，2024年上半年海外业务收入同比增长88.32%，新签海外项目金额达9.75亿元。
海通证券维持对中铝国际“优于大市”的评级，预估公司2024年的合理市值区间为4.87至5.29元。投资者需注意该公司面临的回款风险、项目进度不及预期风险及境外经营风险。
该研究报告的观点仅供参考，不构成具体投资建议。