国盛证券发布的研究报告显示，美好医疗（2010年成立）在家用呼吸机和人工植入耳蜗这两大业务上持续稳健发展，并通过多元化扩展推动公司成长。随着家用呼吸机市场扩容及下游客户去库存接近尾声，公司业绩有望恢复稳健增长。而在人工植入耳蜗市场，高度集中的行业格局和与龙头客户的深度合作，保证了该业务的稳定增长。
报告指出，2018至2022年，美好医疗的呼吸机组件收入由4.80亿元增长至10.59亿元，年均复合增长率（CAGR）为21.87%。尽管2023年因下游客户去库存阶段的影响，业务略有波动，但随着库存调整结束，增长将继续。另一方面，公司在人工植入耳蜗市场，与行业龙头客户B的长期合作使其产品质量备受信任。公司在该领域从2018年的0.33亿元收入增长至2023年的1.14亿元，CAGR达27.95%，预计未来仍将保持稳定增长。
美好医疗凭借在液态硅胶、精密模具及自动化等技术上的领先优势，不断拓展血糖、体外诊断、心血管、给药、助听、监护等领域，同时涉足家用及消费电子领域如咖啡壶组件和手机防水组件。报告显示，该项业务收入从2018年的639万元跃升至2023年的1.50亿元，CAGR高达88.04%。
国盛证券预计，2024至2026年，美好医疗的营收分别将达到16.14亿元、19.75亿元和24.06亿元，年同比增长分别为20.7%、22.4%和21.8%。同期的归母净利润预计分别为3.80亿元、4.65亿元和5.75亿元，年同比增长依次为21.3%、22.3%和23.7%，首次覆盖并给予“买入”评级。
风险提示方面，报告指出客户集中度高、新业务拓展不及预期、汇率波动及数据滞后等因素可能对公司未来业绩产生影响。