阿特斯公司日前发布了2024年限制性股权激励计划（草案），拟授予限制性股票数量6945.50万股，约占总股本的1.88%。首次授予的激励对象包括在任的董事、高管、核心技术人员及其他需要激励的人员，共计745人。东吴证券在其点评报告中指出，股权激励以业绩考核目标作为归属条件，2024-2026年的扣非净利润目标分别为27.5亿、45.5亿和51.4亿元，同比增长-5%、65%和13%，显示出公司经营的强烈信心。
报告显示，2024年上半年，阿特斯营业收入为219.6亿元，同比下降15.9%；归母净利润为12.4亿元，同比下降35.6%。其中，上半年组件销量约14.5GW，公司通过优先利润和主动调整出货量来稳健经营。预计2024年第三季度组件出货量将在9-9.5GW之间，全年出货目标为32-36GW，并持续在美国市场通过25-30美分的售价支撑盈利。
在储能业务方面，2024年上半年阿特斯销售储能产品2.6GWh，美国市场占据多数。截至6月底，阿特斯拥有储能订单额26亿美元，环比增加1亿美元。加拿大、英国、澳洲和日本等市场的订单量也有所上升，总订单储备约66GWh，环比增加10GWh。预计2024年第三季度储能交付量将达1.4-1.7GWh，全年的储能出货量预计将在6.5-7GWh左右，较2023年增长超过500%，并有望在2025年超预期高增。此外，阿特斯还在北美、欧洲及日本等地拓展了户储产品的销售网络，贡献新增长点。
基于减值考虑，东吴证券预计阿特斯2024-2026年的归母净利润分别为31亿、47亿和56亿元，同比增长8%、51%和19%，对应当前的市盈率（PE）为13、9和7倍。同时，在能源转型背景下，阿特斯在光伏储能市场拥有品牌优势，特别是其在美国市场的深耕使得大型储能业务的出货量和盈利持续增长。公司给予2025年13倍PE，目标价16.6元，维持“买入”评级。
然而，报告中也提到了一些潜在风险，包括市场竞争加剧、政策变化和汇率波动等。