共进股份近日发布的2024年半年度报告显示，公司上半年实现营收39.91亿元，同比下滑8.36%，归母净利润为-0.16亿元，同比下滑108.15%，主要原因是网通业务的持续低迷。
上半年网通业务面临量价双降的挑战，网通行业景气度走低导致需求不足和价格战频发，使得公司盈利水平短期受到显著压力。网通业务占公司收入比重超过80%，因此整体利润承压明显。具体来看，PON系列产品收入同比增加0.56%，但毛利率下降1.75个百分点；AP系列产品收入同比减少15.05%，毛利率小幅增加0.25个百分点；DSL产品收入同比减少7.88%，毛利率下降0.89个百分点。
尽管网通及数通业务有所下滑，但部分新兴业务呈现快速增长趋势。800G数据中心交换机开始陆续交付，使数通业务毛利率同比增加1.12个百分点。移动通信业务则持续夯实4/5G业务，上半年业务收入同比增加2.63%，其中FWA业务销售额突破2,600万元，同比增幅超过700%。此外，汽车电子业务也表现出色，上半年销售额近1亿，同比增长超过360%。
公司高速率以太网交换机有望受益于国内AI建设需求的增长。据统计，2023年全球数据中心以太网交换机市场占整个市场收入的41.5%，其中100GbE交换机占数据中心市场收入的46.3%。随着云计算、大数据及AI技术的发展，高速率交换机将继续保持强劲的增长动能。公司800G高阶数据中心交换机首批产品已顺利上线，并开始陆续交付，未来有望成为国内AI建设需求的核心受益者。
华创证券预估共进股份24-26年收入分别为78.66亿元、92.07亿元和115.12亿元，归母净利润为0.71亿元、2.09亿元和3.13亿元。尽管数通业务有望保持高速发展态势，但由于网通业务占比较高，整体面临行业周期性压力，因此下调公司评级至“推荐”。
风险提示方面，全球AI算力侧建设或不及预期，数通业务进一步下滑及新兴业务发展不及预期，均可能对公司未来业绩产生不利影响。