天孚通信发布的中期财报显示，公司实现了强劲增长。公司上半年营收为15.56亿元，同比增长134%；归母净利润达6.54亿元，同比增长177%；扣非净利润为6.41亿元，同比增长184%。
据点评报告分析，2024年第二季度，天孚通信的光引擎业务增长显著，无源产品供应瓶颈有所缓解。第二季度单季公司实现营收8.24亿元，同比增长119%，环比增长13%。分析指出，这一季度环比增长主要源于800G光引擎业务的强劲表现。
2024年上半年，公司综合毛利率达57.77%，较去年同期提升6.81个百分点。其中光无源产品毛利率提升至68.94%，同比增长13.89个百分点；光有源产品毛利率提升至46.84%，同比增长5.37个百分点。毛利率的提升主要得益于高毛利率SKU的占比增加、产能利用率提升及美元升值的影响。
第二季度，公司净利率达45.6%，同比提升7.4个百分点，环比提升7.3个百分点。财报显示，天孚通信24Q2期间销售费用率为1%，管理费用率为3.8%，研发费用率为7.2%，财务费用率为-4.5%。归母净利润3.75亿元，同比增长161%，环比增长35%；扣非净利润3.72亿元，同比增长165%，环比增长38%。
公司近期还宣布将以2.34亿元自有资金收购天孚之星46.67%的股权。天孚之星作为天孚通信的二级子公司，负责海外产能布局，泰国生产基地即将启动交付，此次收购有望强化公司未来的归母业绩。
相关券商点评报告预计，天孚通信下一代1.6T产品将于未来几个季度进入批量出货周期，并显著受益。预计公司2024至2026年归母净利润分别为15.34亿元、27.56亿元和37.67亿元，同比增速分别为110%、80%和37%，未来三年对应市盈率分别为26倍、14倍和10倍，维持“买入”评级。
风险提示包括云商在AI大模型投入力度不及预期及中美贸易摩擦加剧等。