同和药业近日发布的2024年中报显示，公司上半年收入达3.82亿元，同比增长0.08%；归母净利润为6955万元，同比增长21.96%；扣非归母净利润为6753万元，同比增长36.12%。二季度公司收入增长至1.76亿元，同比增长9.06%；归母净利润达2599万元，同比增长8.59%；扣非归母净利润为2704万元，同比增长61.19%。业绩基本符合市场预期。
细分业务显示，公司非合同定制类业务实现收入3.42亿元，同比增长7.35%，成熟品种海外需求恢复良好，库存消化完毕；合同定制类业务收入则减少至0.40亿元，同比下降36.71%，主要受老客户合同中止的影响。公司认为，随着专利到期新品种放量及下游客户去库存结束，公司下半年业务前景看好。
海外销售是公司主要收入来源。上半年公司外销收入3.27亿元，占比显著。随着储备原料药品种的海外专利逐步到期，预计公司海外业务将持续增长。国内市场方面，公司多个原料药品种获得CDE审批，内销收入达0.55亿元，注册品种的增加为未来国内销售打下坚实基础。
公司还不断扩建新产能，以满足多个新原料药品种放量的需求。二厂区一期工程已结项并投入生产，新产能的投产将为新品种的放量提供有力保障。
根据公司中报及最新经营情况，华创证券调整了2024-2026年归母净利润预测，分别为1.73亿元、2.33亿元和3.04亿元。当前股价对应的PE分别为18倍、13倍和10倍，考虑到公司的潜在增长前景，建议适当提高估值，给出2024年30倍PE和12元目标价，维持“强推”评级。
风险提示包括新原料药品种注册未达预期、老原料药品种销售放量低于预期、CDMO业务客户拓展不达预期及行业竞争加剧等。用户应注意相关风险，并根据个人情况谨慎投资。