小熊电器2024年中报显示，公司上半年实现营业收入21.31亿元，同比下降8.97%，归母净利润为1.61亿元，同比下降32.01%。扣非归母净利润1.23亿元，同比下降40%。第二季度，营业收入为9.37亿元，同比下降14.01%，归母净利润仅为0.1亿元，同比下滑85.89%。
在国内业务方面，2024年上半年收入为19.58亿元，同比下降11%，占公司总收入的91.9%。相对小家电需求疲软和市场竞争加剧，使得内销压力显著。根据久谦数据，2024年第二季度天猫渠道炉灶锅具和烹饪料理小家电销售额分别同比下降15%和9%，与行业整体表现一致。
然而，海外市场表现出色，2024年上半年外销收入达到1.72亿元，同比增长27%，占总收入的8%。公司综合毛利率为36.7%，同比下降1.01个百分点，净利率为7.55%，同比下降2.56个百分点。第二季度毛利率为34.39%，同比下降0.95个百分点，净利率仅为1.08%，同比下降5.51个百分点。
此外，公司在财务费用管理方面表现各异。上半年销售、管理、研发和财务费用率分别为18.66%、4.92%、4.36%和0.23%。第二季度，这些费用率均有所波动，其中销售费用率为19.7%，同比减少2.55个百分点，管理和研发费用率则有所增加。
展望未来，尽管国内市场短期内承压，但公司作为行业龙头，有望通过运营优化、品类策略和渠道拓展实现收入增长。
国泰君安将小熊电器2024-2026年的每股收益预测下调至2.54元、2.84元和3.08元，给予2024年20倍市盈率估值，目标价下调至51元，并维持“增持”评级。风险方面，原材料价格波动和市场竞争加剧仍需关注。