曙光数据基础设施创新技术（北京）股份有限公司（证券代码：872808，证券简称：曙光数创）于2024年8月30日在公司会议室举行了特定对象调研和现场参观活动。多家证券公司和基金的代表参与了此次活动，公司财务总监崔鹏洋、副总经理姚勇出席并回答了与会者的问题。
在回应客户结构和液冷技术渗透率的问题时，公司指出，互联网、金融和电信运营商是液冷技术的主要需求行业。特别是互联网头部企业正在逐步向液冷服务器转型，三大运营商也计划在2025年前推动液冷技术的规模应用。随着数据中心和高性能计算设备功率密度的提高，以及双碳战略的实施，液冷技术迎来了快速发展期。
对于上半年业绩未反映液冷市场高速增长的原因，曙光数创解释称，收入确认与项目验收周期有关，通常第四季度占比较高。此外，上半年数据中心项目多数处于规划设计阶段，下半年才逐步落地。尽管如此，公司目前在手订单量已经高于去年同期，但受限于项目实施周期和验收进程，短期内收入确认存在一定不确定性。
在谈到浸没液冷何时能够广泛应用的问题时，公司表示，单机柜功率在10-100kW的数据中心采用冷板液冷较为合适，而超过100kW的中心则更适合相变浸没液冷。随着产业链逐渐成熟，冷板液冷的初始投资已低于风冷，并且浸没液冷的总拥有成本（TCO）在4.5年左右与风冷持平。预计到2025年，新建数据中心单机柜功率将达到25kW，浸没相变液冷的市场规模将显著提升。
对于下游行业液冷技术的使用趋势，曙光数创指出，互联网和运营商的需求增长较快，金融行业较为稳定但进展缓慢，政府算力中心已基本采用液冷技术。
由于曙光数创的液冷产品多为定制化，上半年毛利率较低，公司解释称，项目数量大、金额高的定制化项目可以摊薄成本，毛利率较高。为占据市场份额，公司对战略级客户的项目毛利率不是首要考虑。随着行业发展和公司市场布局的完善，毛利率有望提高。
此外，曙光数创的冷媒由公司自主研发并委托化工企业生产，确保了核心配方的保密性。公司在冷板液冷和浸没液冷技术上均有领先解决方案，并已完成多个数据中心落地项目，处于行业领先水平。