据国泰君安9月2日发布的研究报告，由于高利润率市场的成功开拓及越南基地规模效应和生产效率的提升，共创草坪2024年上半年业绩表现超预期。基于此，分析师上调了公司的盈利预期，并维持“增持”评级。
公司2024H1休闲草营收达11.0亿元，同比增长18.8%；运动草营收2.7亿元，同比增长20.2%；铺装服务及其他业务实现1.3亿元收入，同比增长22.5%。分地区来看，国际市场营收为14.1亿元，同比增长19.3%；其中，美洲地区的销量增幅超过40%，欧洲地区增长25%，其他地区增长7%。国内市场营收为9.4亿元，同比增长14.4%，国内销量同比增长12%。
报告指出，由于美洲地区占比提高，公司2024Q2休闲草销售单价同比实现企稳回升，ASP压力有所缓解。公司2024Q2毛利率和扣非利润率分别达到31.3%和19.6%，同比和环比均出现增长。此外，销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为3.8%、3.5%、3.0%和-2.6%。还原汇兑收益影响后，2024Q2公司利润率同比提升2.9个百分点，主要由于越南基地生产效率提高和美洲市场的贡献。
共创草坪的产能扩张也在加速。得益于越南基地工人熟练度的提升及产线技改升级，二期项目年产能从3000万平米提升至3600万平米。三期项目产能计划由2000万平米提升至4000万平米，预计2024年12月开始试生产。同时，公司亦在规划墨西哥工厂的布局。
国泰君安将共创草坪2024-2026年的每股收益预期上调至1.38元、1.66元和1.92元，并基于公司在市场中的头部竞争地位及市场扩展额的持续放缓，上调目标价至27.69元。
需要注意的是，市场上仍存在原材料价格持续上涨及下游消费需求不及预期等风险因素。