华海药业（600521.SH）2024年半年度财报显示，公司上半年录得收入51.28亿元，同比增长19.43%，归母净利润达7.49亿元，同比增长31.6%。Q2季度单季收入26.30亿元，归母净利润4.78亿元，均创历史新高。
财报显示，华海药业原料药业务重新回到增长轨道，H1原料药收入18.93亿元，同比增长19.5%，毛利率上升5.6个百分点至49.3%。公司通过核心品种价格触底维稳及市场开拓，销售持续增长。
公司制剂端表现强劲，上半年整体制剂收入31.46亿元，同比增长18.7%。国内市场方面，公司制剂收入预计达到24亿元，增速在25-30%之间，长兴制药贡献3.31亿元，同比增长37.1%。产品梯队的国采续标和新上市产品带动了制剂业务的快速放量。
海外制剂业务稳定，上半年华海药业美国市场收入7.2亿元，与去年持平，净利润153万元。公司通过精益管理和成本管控，提高了盈利能力，并在24H1获批3个ANDA文号和1个暂时批准文号。
华创证券预计，华海药业2024-2026年的归母净利润分别为13.12亿元、16.06亿元和19.94亿元，同比增幅为58%、22.4%和24.1%。基于公司快速增长的前景，给予2024年30倍PE，对应目标价26.3元，维持“强推”评级。
风险提示包括美国制剂业务恢复不及预期、国内制剂获批和竞争情况以及原料药新品种放量不及预期等。