国泰君安在9月2日的点评报告中指出，云南白药的2024年上半年（24H1）财务数据表现亮眼，得益于其聚焦核心主业和优化业务结构的策略。数据显示，24H1云南白药实现收入204.55亿元，同比增长0.72%；归母净利润31.89亿元，同比增长12.76%。第二季度（Q2）的收入为96.81亿元，同比下降1.18%；归母净利润14.87亿元，同比增长14.87%。
工业板块毛利率的提升是推动利润增长的重要因素。24H1工业板块收入达76.53亿元，同比增长2.05%，其毛利率提升3.10个百分点至67.37%，带动整体毛利率增加1.75个百分点至29.30%。公司期间费用率保持稳定，净利率提升1.67个百分点至15.59%。同时，公司存货周转天数减少15天至77天，经营性现金流净额达32.62亿元，同比增长44.84%，显示运营质量持续提升。
在四大事业群中，药品事业群表现尤为突出，收入达40.69亿元，同比增长9.6%，其中白药气雾剂收入超过12亿元，增速超过30%。核心产品如云南白药膏和胶囊维持良好增长，其他药品如蒲地蓝消炎片和宫血宁也表现强劲。健康品事业群的收入为31.44亿元，同比下降3.1%，但净利润增长1.7%，牙膏市场份额继续领先。中药资源事业群的对外营收为8.94亿元，同比增长22%。省医药收入为121.9亿元，同比下降1.38%，但净利润增长26%。
公司仍在持续推进新兴事业部重构调整，推进滋补保健品、美肤和医疗器械三个领域的发展。同时，公司强化创新驱动，短期内推进现有产品的临床研究和二次开发，中长期则聚焦创新中药开发和透皮制剂领域，创新药项目也在有序推进。
国泰君安维持了对云南白药的“增持”评级，并上调了2024-2026年的每股收益预测。报告给予其2024年27倍市盈率估值，目标价上调至69.39元。
然而，报告也指出，渠道拓展和产品销量的不确定性仍存在风险，建议投资者关注相关领域的风险提示。