中泰股份发布2024年半年度业绩公告，显示其上半年营业收入为13.68亿元，同比下降18.18%；归属于母公司股东的净利润为1.23亿元，同比下降33%。其中，第二季度营业收入为5.52亿元，同比下降23.37%；归母净利润为0.53亿元，同比下降53.46%。不过，该季度经营活动现金流量净额为2.04亿元，同比增长86.1%。
订单确认节奏和高基数效应导致中泰股份短期业绩受压。上半年设备销售收入为4.98亿元，同比下降9.6%，毛利率为30.5%，下降了4.6个百分点。收入下降主要因交付项目数量减少，而成套设备订单交付周期较长，毛利率下滑主要因竞争激烈的国内订单占比较大。
截至2024年6月30日，中泰股份在手设备业务订单总额为21.32亿元，同比增长33.5%，其中海外订单占比超过30%，新签订单的近50%来自海外。公司凭借拓展海外市场取得显著成效，尤其在煤化工和石化领域的优势得到释放，已进入多个国际知名工程公司的合格供应商名单，未来随着签订的海外订单确认收入，设备业务收入和毛利有望提升。
受下游需求不足影响，燃气运营业务上半年收入为7.9亿元，同比下降29.4%，毛利率为9.5%，几乎保持不变。预计随着宏观经济复苏和天然气消费恢复，燃气业务有望好转。
上半年公司期间费用率为6.93%，上升了1.84个百分点，其中销售费用率为1.27%，管理费用率为4.31%，财务费用率为-1.01%，研发费用率为2.36%。管理费用率上升主要因在建工程转固以及员工数量增加。
德邦证券调整了中泰股份2024-2026年的盈利预测，预计公司2024年营业收入为28.81亿元，同比下降5.5%；归母净利润为2.96亿元，同比下降15.4%。2025年和2026年的收入增速分别为18%和11.5%，归母净利润增速分别为36.7%和29.8%。维持“买入”评级。
风险提示包括上游原材料价格上涨、订单交付不及预期、新建产能推进不利及商誉减值风险。