根据天风证券发布的最新报告，公元股份上半年业绩虽受到短暂压力，但在第二季度实现较快利润增长。数据显示，2024年上半年，公司实现营收31.50亿元，同比下降13.50%；归母净利润为1.25亿元，同比下降26.54%；扣非净利润为1.15亿元，同比下降25.45%。然而，第二季度单季营收19.07亿元，同比下降6.82%；归母净利润1.11亿元，同比上升17.95%；扣非净利润1.04亿元，同比上升26.85%。
天风证券分析认为，上半年业绩的下滑主要由于毛利率下降和费用率提升，第二季度利润增长则受益于减值损失同比减少。考虑到房地产行业下行周期对销售业务的影响，该机构略微下调了公司未来三年的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为3.4亿元、3.7亿元和4.0亿元，并维持“买入”评级。
在具体业务方面，公元股份的管道业务实现收入24.52亿元，同比下降16.03%。其中，PVC管道、PPR管道和PE管道分别实现营收12.10亿元、5.36亿元和5.73亿元，同比降幅分别为23.43%、7.47%和8.20%。三种管道的毛利率分别为15.34%、42.66%和18.93%。尽管各类管道的原材料价格保持总体稳定，但收入仍有所下降。
此外，公司上半年太阳能业务实现营收5.08亿元，同比下降3.08%。尽管光伏组件销量有所增加，但由于产品价格下降，整体盈利水平有所下降。控股子公司公元新能的营收为5.11亿元，同比下降5.28%，归母净利润为0.15亿元，同比下降60.72%。报告指出，公元新能已积累了丰富的客户资源，在全球绿色复苏推动下，太阳能业务有望持续放量。
另一方面，上半年公元股份的综合毛利率为19.5%，同比下降2.64个百分点，而期间费用率为15.02%，同比上升1.93个百分点。尤其是财务费用同比减少35.66%，主要由于汇兑收益增加。此外，资产及信用减值损失为0.07亿元，较去年同期减少1.12亿元，其他收益同比增加0.22亿元。综合影响下，上半年净利率为4.14%，同比下滑0.82个百分点，但第二季度净利率为5.94%，同比增加1.04个百分点。
天风证券提醒，未来公元股份面临的主要风险包括原材料价格上涨、房地产政策持续收紧、产能释放不及预期以及下游竞争加剧导致价格下滑超预期。