神州泰岳发布的2024年中报显示，公司第二季度收入为15.64亿元，同比增长8.5%，环比增长5.1%。公司毛利率为61.04%，销售费用为2.62亿元，同比下降29.4%，环比下降9.3%。二季度实现归母净利润3.36亿元，同比增长48.7%，环比增长13.9%。
游戏业务是神州泰岳的重要利润来源，2024年上半年公司游戏收入达到24.27亿元，同比增长12%，游戏利润为8.22亿元，同比增长50%。尽管主要游戏《旭日之城》和《战火与秩序》的流水和活跃用户数据在Q2有所环比下滑，但ARPU保持稳定，销售费用的减少推动了利润的进一步释放。
同样值得注意的是，神州泰岳的计算机业务表现稳健，上半年收入达到6.26亿元，同比增长28%。然而，计算机业务的毛利率下降了15个百分点至21%，主要由于ICT运维管理毛利率的下降。
广发证券在报告中预计，神州泰岳2024-2026年的收入将分别达到66.15亿元、76.26亿元和87.31亿元，归母净利润则分别为12.79亿元、14.76亿元和16.94亿元。公司持续深耕SLG游戏市场，计划在2024年第四季度推出新游戏《DL》和《LOA》，并在AI和云业务上找到新的增长驱动点。
尽管如此，广发证券也提示了存量游戏波动、新游戏表现不及预期以及计算机新业务增长可能不达预期的风险。
根据可比公司的分部估值，神州泰岳游戏业务2024年净利润的预测市盈率为15倍，计算机业务2024年收入的预测市销率为3倍，公司对应的合理价值为14.8元/股，维持“买入”评级。