中金公司发布的最新点评报告显示，倍加洁公司在2024年上半年实现了收入6.2亿元，同比增长28.6%；然而，归母净利润下降9.4%，至0.33亿元。第一季度和第二季度收入分别同比增长28.3%和28.9%，但归母净利润在两个季度的表现则截然不同，分别增长164.5%和下降51.7%。
报告指出，各主营业务板块的表现不一。牙刷类产品在1H24的收入同比增长20.2%至2.5亿元，湿巾类产品的收入同比增长32.6%至2亿元，其他口腔护理产品收入同比增长38%至1.7亿元。婴儿湿巾和卸妆湿巾等新品类的推出带动了营收的加速增长。
毛利率方面，由于订单规模效应和原材料价格下降，公司1H24毛利率提升2.6个百分点至25.3%。然而，归母净利率受到汇兑与投资亏损等因素影响，同比下降2.2个百分点至5.3%。
在战略展望部分，报告看好倍加洁在口腔护理ODM市场的综合竞争优势，预计中长期内生和外延协同发展将继续推进。内生方面，公司在牙刷代工和自有品牌市场的拓展正在加速；外延方面，公司已经完成了对薇美姿和善恩康部分股权的收购，持续强化牙膏和益生菌业务。
然而，考虑到投资亏损和汇兑影响，中金下调了2024年归母净利润预测17%至1.2亿元，但维持2025年预测不变。基于盈利预测的调整，目标价下调12%至26元，当前股价有29%的上行空间。尽管如此，报告也提示了行业竞争加剧和原材料价格波动等风险。