广发证券8月27日发布的点评报告中指出，老板电器在2024年上半年因房地产市场疲软导致整体业绩承压。公司上半年营业收入为47.3亿元，同比下降4.2%，归母净利润为7.6亿元，同比下降8.5%。毛利率为48.9%，同比降低3.1个百分点，归母净利率为16.1%，同比下降0.8个百分点。第二季度单季收入为24.9亿元，同比下降9.6%；归母净利润为3.6亿元，同比下降18.2%。
报告指出，厨电行业整体因房地产市场疲软而承压，而老板电器依然维持其行业龙头地位。根据公司中报引用的奥维数据，2024年上半年住宅竣工面积同比下降21.7%，导致厨电行业新增需求明显下滑。然而，老板电器的市场份额仍然稳固，其吸油烟机和厨电套餐的零售额和零售量市场占有率均位居行业第一。
报告还提到，公司毛利率整体承压，尤其是油烟机和燃气灶的毛利率有所下滑。2024年上半年，吸油烟机毛利率为50.8%，同比下降4.3个百分点；燃气灶毛利率为53.0%，同比下降3.5个百分点。第二季度销售、管理、财务和研发费用率分别为23.8%、4.7%、-1.8%和4.4%，归母净利率为14.5%。
为回报股东，老板电器拟实施中期分红，每10股派发现金股利5元（含税），共计4.7亿元，半年度股利支付率为62%。广发证券预计公司2024至2026年归母净利润分别为16.3亿元、17.8亿元和19.1亿元，对应同比增速为-6.1%、9.7%和7.3%。最新收盘价对应2024年市盈率为11.19倍，并给予公司“增持”评级，认为其每股合理价值为20.68元。
报告最后提示了风险，包括市场竞争加剧、原材料价格波动以及房地产市场波动风险。