永新股份发布2024年中期财报，业绩基本符合市场预期。2024年上半年，公司收入为16.51亿元，同比增长2.8%；归母净利润为1.80亿元，同比增长1.8%；扣非归母净利润为1.69亿元，同比下滑0.5%。第二季度的单季收入为8.16亿元，同比下滑0.5%；归母净利润为0.94亿元，同比下滑5.4%；扣非归母净利润为0.89亿元，同比下滑5.3%。
在收入端，彩印业务受终端需求影响表现不佳，上半年实现收入11.88亿元，同比下降5.0%。毛利率为22.5%，同比下滑4.4个百分点。薄膜业务表现抢眼，上半年收入增长60.8%至3.07亿元，毛利率提升至14.7%，同比上升13.4个百分点，这主要得益于标签膜、保护膜等新产品的放量以及产品结构升级和规模效应。国际市场方面，上半年实现收入2.17亿元，同比增长5.1%，毛利率为25.6%，同比下降6.9个百分点。
在利润端，由于行业竞争加剧，毛利率有所承压。公司通过集团化管理和推动MES系统，提高生产过程管控水平，以实现降本增效。然而，上半年公司毛利率为22.4%，同比下降2.0个百分点，第二季度毛利率为22.7%，同比下降1.7个百分点。
永新股份积极适应环保政策的变化，推动行业集中度提升，注重可回收包装材料的研发和市场拓展，尤其是薄膜业务在电子产品和奶酪膜等应用场景的拓展。尽管短期内下游需求承压，但中长期来看，薄膜和海外市场的增长潜力依然强劲，公司产品结构升级也将提振利润率。
考虑到市场竞争和下游需求恢复需要时间，申万宏源证券小幅下调永新股份2024-2026年归母净利润预测至4.28/4.77/5.32亿元，对应的净利润同比增幅为5.0%/11.3%/11.7%。维持买入评级，最新收盘价对应的股息率为6.7%。
风险提示包括下游消费需求疲软和油价波动等因素。