中信建投8月25日发布的点评报告中指出，水晶光电在2024年上半年实现收入26.55亿元人民币，同比增长43%。报告显示，综合毛利率为27.6%，同比提升2.1个百分点；归母净利润达到4.27亿元，同比增长140%；扣除非经常性损益后的归母净利润为3.91亿元，同比增长253%。
公司业绩符合预期，主要受到多方面的积极因素影响。首先，光学元器件、薄膜光学面板和反光材料的收入增速分别为54%、38%和35%，得益于苹果新机备货和安卓机成像品质升级。其次，薄膜光学面板在非手机类领域的需求扩展亦表现亮眼。
在盈利方面，24H1综合毛利率为27.6%，较去年同期增长2.1个百分点；Q2综合毛利率环比提升7.3个百分点至31.3%。归母净利润和扣非归母净利润分别为2.48亿元和2.21亿元，同比增长193%和361%。这一显著提升归因于产品毛利率的提升和研发费用的下降等因素。
展望未来，公司预计将在苹果潜望式镜头的供应上进一步受益，尤其是随着苹果iPhone16系列和未来iPhone基础款及Plus款的渗透率提升。此外，AI大模型有望推动AR眼镜的普及，公司在反射光波导技术和其他新技术领域的研发为其带来了先发优势。涂覆滤光片、薄膜光学面板和AR-HUD业务也有望因客户突破和市场份额提升而持续受益。
然而，报告也指出了一些潜在的风险。公司所在的消费电子和车载光学市场受宏观经济环境和国际形势影响较大。此外，公司业务高度集中在手机类消费电子市场，车载光电和AR/VR业务还未进入量产阶段，导致其业务过度依赖手机类消费电子。海外市场汇率波动也对公司的经营业绩造成一定影响。
评估未来业绩，中信建投预计水晶光电在2024年至2026年的归母净利润将分别达到9.07亿元、11.76亿元和14.21亿元，对应的市盈率分别为27倍、21倍和17倍。