中金公司8月25日发布的研究报告显示，乐普医疗（300003.SZ）2024年上半年业绩低于预期。报告指出，公司上半年收入为33.8亿元，同比下降21%；归母净利润和扣非归母净利润分别为7.0亿元和6.5亿元，同比下降27%和28%。其中第二季度收入为14.6亿元，同比下降22%；归母净利润和扣非归母净利润分别为2.15亿元和1.91亿元，同比下降41%和44%。
报告分析，零售业务承压是业绩低于预期的主要原因。上半年药品板块受压较大，总收入为11.3亿元，同比下降29%。其中，原料药收入2.0亿元，仿制药收入9.4亿元，同比下降33%。受零售渠道调整影响，公司预计部分产品将在1-2个季度内继续受到冲击，全年原料药收入预计基本稳定，制剂收入预计将降至15-16亿元。
尽管药品板块承压，心血管创新器械仍维持良好增长。上半年心血管植介入收入为11.5亿元，同比增长17%。其中冠脉收入同比增长10%，结构性心脏病收入同比增长54%。
创新器械和药品管线也在顺利推进。冠脉冲击波球囊、可降解房间隔封堵器等多个创新器械已获批上市。公司在创新医疗器械高值耗材领域的产品矩阵布局丰富。创新药品方面，GLP1/GCGR/GIP-Fc三靶点分子MWN101等多个分子正在开展临床试验。报告对这些创新产品的市场潜力表示乐观。
中金下调了乐普医疗2024和2025年扣非净利润预测25%和21%，分别至15亿元和18亿元，并将目标价下调25%至15元，但仍看好公司未来业绩，维持“跑赢行业”评级。同时，中金提示了集采影响超预期、药品渠道调整、研发失败和国际化不及预期等风险因素。