光大证券近日发布的天孚通信跟踪报告指出，天孚通信在2024年上半年实现营业收入15.56亿元，同比增长134.27%；归母净利润增至6.54亿元，同比增长177.2%；扣非后归母净利润为6.41亿元，同比增长184.24%。
报告详细分析了公司24年Q2的单季度业绩，显示出公司实现营收8.24亿元，同比增长118.54%，环比增长12.66%；归母净利润为3.75亿元，同比增长160.88%，环比增长34.58%。公司的毛利率为59.77%，同比提升9.16个百分点。这一增长主要得益于全球AI技术的发展和算力需求的增加，带动全球数据中心对高速光器件产品需求的稳定增长，从而推动公司有源和无源产品线业绩的显著增长。同时，美元汇率变化和财务收益也对利润有所贡献。
从分业务来看，公司光无源器件在2024年上半年实现营收6.97亿元，同比增长63.39%，毛利率为68.94%，同比提升13.89个百分点；光有源器件实现营收8.20亿元，同比增长267.35%，毛利率为46.84%，同比提升5.37个百分点。在下游应用市场中，数据中心对高速光器件产品的需求持续稳步增长，而电信通信市场则相对平稳。
报告还指出，天孚通信海外产能持续扩张，国际化产业布局逐步成型，以苏州为中国总部、新加坡为海外总部，江西与泰国为量产基地。目前泰国一期厂房已投入使用，相关产线已进入样品阶段，等待客户认证，二期厂房预计最快在今年年底投入使用。此外，天孚通信近期以2.34亿元收购董事长邹支农持有的天孚之星46.67%股权，收购后公司将100%持股天孚之星，未来泰国工厂的利润将全额留存上市公司体内。
考虑公司上半年业绩表现及AI算力高景气度，光大证券上调了天孚通信24/25年归母净利润预测至15.43亿元（+113%）和25.56亿元（+177%），并新增26年预测为32.35亿元。当前市值对应市盈率（PE）分别为30倍、18倍和14倍，维持“买入”评级。报告同时提醒注意AI需求不及预期、产品技术升级风险和国际贸易争端风险等。