国泰君安8月25日发布的点评报告显示，丸美股份二季度业绩符合预期，线上销售和大单品策略的成效显著，产品结构优化使毛利率显著提升。此外，报告维持公司2024-2026年每股收益预测为0.93元、1.22元和1.51元，并维持目标价36.17元，继续给予增持评级。
报告显示，2024年上半年，丸美股份营收达到13.52亿元，同比增长28%；归母净利润为1.77亿元，同比增长35%；扣非净利润为1.66亿元，同比增长40%。其中，第二季度营收为6.91亿元，同比增长19%；归母净利润为0.66亿元，同比增长27%；扣非净利润为0.62亿元，同比增长39%。公司整体毛利率在上半年为74.68%，较去年同期提升了4.55个百分点；第二季度毛利率为74.75%，较去年同期提升了3.44个百分点。
公司在销售、管理和研发费用率方面也进行了优化。2024年上半年，销售费用率为53.06%，管理费用率为3.44%，研发费用率为2.65%。其中，第二季度销售费用率为55.70%，管理费用率为3.71%，研发费用率为2.84%。销售费用率的增长主要由于线上竞争激烈和流量成本高涨，同时公司坚定推进品牌建设和科学传播投入；管理费用率的下降则反映了公司降本增效的努力。
公司旗下品牌丸美和恋火两者均实现了较高的增长。2024年上半年，主品牌丸美营收为9.30亿元，同比增长25.87%，其中在天猫和抖音快手平台上分别增长了34%和30%。丸美的明星产品胶原小金针精华2.0在上市2个月内销售额突破1亿元，上半年交易总额（GMV）同比增长106%。恋火品牌上半年营收为4.17亿元，同比增长36%，收入占公司总营收的31%。公司线上渠道的营收为11.39亿元，同比增长35%；线下渠道的营收为2.12亿元，同比减少1%，线上渠道占总营收的比重提升至84%。
通过坚定执行线上渠道和大单品驱动增长的战略，丸美股份的产品结构得到进一步优化，推动了毛利率的大幅提升。公司未来在优化渠道运营效率和降本增效方面的努力也有望持续改善其盈利能力。
报告还提示了行业景气下行、新品表现不及预期以及线上流量费用上升等风险。