2024年上半年，健民集团实现营业总收入20.10亿元，同比下降7.02%；归母净利润2.39亿元，同比下降5.16%；扣非归母净利润1.94亿元，同比下降16.65%。第二季度，公司营业收入为10.39亿元，同比下降9.46%；归母净利润1.40亿元，同比下降8.49%；扣非归母净利润1.04亿元，同比下降27.23%。
从利润结构看，主业实现归母净利润0.82亿元，同比下降41.7%；而投资收益（主要来自健民大鹏）为1.13亿元，同比增长21.0%。
公司的医药工业上半年实现收入9.06亿元，同比下降19.40%，主要由于公司全面启动营销体系改革，考核模式从原来的发出考核转变为纯销考核，同时加强了渠道精细化管理和合规建设。尽管如此，OTC渠道重点产品的市场占有率有所提升，渠道价值链持续优化，库存基本降至合理水平。相比之下，医药商业实现收入10.93亿元，同比增长7.21%。
公司整体盈利能力保持稳健，上半年销售毛利率为42.99%，同比下降3.42个百分点，主要受中药材价格上涨和医药工业原材料采购成本上升影响。销售净利率为12%，同比增长0.28个百分点；销售费用率为31.48%，同比下降0.93个百分点；管理费用率为4.23%，同比增长0.18个百分点；研发费用率为2.01%，同比增长0.38个百分点。公司在品牌建设方面投入增加，推广“健民”牌便通胶囊广告，同时研发投入也有所增长。
品牌能力建设和新品市场开发取得稳健进展。2024年上半年，龙牡壮骨颗粒销量2.2亿袋，同比下降33.29%；便通胶囊销量1.76亿粒；新品七蕊胃舒胶囊销量777.18万粒，市场开发符合预期。
基于上半年业绩表现，天风证券将健民集团2024-2026年营业收入预测由50.94/59.40/69.33亿元下调至44.46/48.94/53.93亿元；归母净利润预测由6.26/7.51/9.02亿元下调至5.33/6.38/7.49亿元，维持“买入”评级。
风险提示包括产品销售不及预期、政策波动及投资收益波动风险。