富安娜发布的2024年半年度财报显示，公司实现营收13.1亿元，同比增长2.8%；归母净利润为2.18亿元，同比微降0.6%。尽管终端零售环境疲弱，公司主营业务仍表现出较强韧性。
在此期间，公司毛利率达到55.0%，同比增加0.8个百分点。然而，由于广告宣传和货柜陈列等销售费用上涨，期间费用率提升至35.8%，从而使得归母净利率小幅下降至16.7%。
富安娜战略性地对羽绒等原材料进行了储备，以应对未来旺季潜在的销售弹性。24H1经营现金流净额为0.93亿元，同比减少1.9亿元，主要由于原材料采购支出增加。
分渠道来看，线上业务和直营渠道保持平稳，加盟渠道则实现增长。线上营收5.3亿元，同比微降0.6%；直营营收3.1亿元，同比下降0.9%；加盟营收达到3.3亿元，同比增长1.95%。截至报告期末，公司新增60家门店，其中38家为新形象店。
尽管现阶段国内消费环境疲弱，富安娜仍具备较强的抗风险能力和扩张潜力。公司账上货币资金及交易性金融资产合计8.5亿元，且存货中的原材料具备良好变现性。截至期末，公司短期借款0.8亿元，无长期借款。
鉴于未来国内零售复苏缓慢，申万宏源下调了24-26年开店数量和单店营收贡献，并上调了销售费用率，预计24-26年归母净利润分别为5.5亿元、6.0亿元和6.5亿元，较此前预测有所下调。由此，申万宏源将公司评级从“买入”下调至“增持”。
风险提示包括国内零售恢复低于预期、行业竞争加剧及商品房销售不达预期等。