国泰君安发布了对赛维时代2024年中期业绩的点评报告，指出公司在第二季度实现了卓越的业绩，归母净利润同比增长52%，表现亮眼。在错综复杂的外部环境中，公司展现出强大的经营韧性。本年度上半年，公司实现营收41.8亿元，同比增长50.7%；归母净利润为2.36亿元，同比增长56.7%；扣除非经常性损益净利润为2.1亿元，同比增长47.2%，符合市场预期。
报告维持对赛维时代的“增持”评级，预测公司2024年至2026年的每股盈利分别为1.13元、1.52元和1.98元，增速分别为35%、35%和30%。目标价维持在33.9元。第二季度，公司延续了收入和净利润的高增长，费用投放也略有提升。第一、第二季度单季度营收增速分别为44.7%和55.5%，归母净利润增速分别为65.6%和52%；扣非增速分别为53.5%和44.2%。主业毛利率达到48.1%，同比增长1.9个百分点，其中服饰毛利率为49.3%，略有下降；非服饰毛利率为42.1%，同比增加8.1个百分点。净利率增长至5.64%，同比提高0.22个百分点。
公司的三大核心品牌继续保持高增长，同时新平台实现突破。按品类划分，公司服饰营收为30亿元，同比增长53.6%，占总营收的72.3%；非服饰类营收为10.1亿元，同比增长34.4%，占比24.4%。其中，核心品牌Coofandy、Ekouaer和Avidlove的表现尤为突出，分别实现营收9.5亿元、7.9亿元和3.7亿元，同比增速为51.1%、57.9%和34.7%；新品牌Zeagoo和Cobizi的营收分别为1.8亿元和1.5亿元，增速分别达到81.9%和96.7%。按区域划分，北美市场的营收为37亿元，同比增长51.5%，占比89.1%；欧洲市场的营收为2.9亿元，同比增长18.6%。按渠道划分，亚马逊平台的营收为34.9亿元，同比增长43.1%，占比84%；沃尔玛的营收为1.56亿元，同比增长92%；独立站点的营收为1.4亿元，同比增长57.7%；Temu和TikTok平台合计实现营收0.84亿元。
公司还受益于亚马逊平台佣金率下调及自身综合竞争力的进一步提升，展现出强劲的经营动能。随着各链路的数字化和标准化水平持续提升，公司底层能力的高度复用将进一步支撑品牌孵化和布局效率的提升。服饰类产品持续高增长，并截至6月末，多品牌的多款产品稳居亚马逊热销榜细分品类前五。非服饰类产品也在持续恢复，第一、第二季度营收增速分别为26.5%和40.9%。公司拟在中期派发现金股利1.2亿元，此前2023年年度分红为2.5亿元。
报告提示了潜在的风险，包括国际贸易摩擦及物流风险、行业竞争加剧、新品类推进不及预期等。