沪电股份2024年半年度报告显示，因受益于人工智能市场的强劲需求，公司在上半年实现了显著的财务增长。公司营收达54.24亿元，同比增长44.13%；归母净利润为11.41亿元，同比大增131.59%；扣非净利润达11.11亿元，同比增长150.22%。
天风证券点评报告指出，沪电股份上半年订单情况良好，收入加速增长。单季度来看，2024年第一季度公司营收为25.84亿元，同比增长38.34%；第二季度营收增至28.40亿元，同比增长49.83%。其中，企业通讯市场板块营业收入约38.28亿元，同比增长75.49%。尤其是，AI服务器和高性能计算（HPC）相关PCB产品的收入占比从2023年的21.13%大幅上升至31.48%。
公司的毛利率也呈现大幅提升，2024年上半年整体毛利率为36.46%，同比增加6.84个百分点。第二季度毛利率进一步提升至38.83%，环比提高4.97个百分点，同比增加5.37个百分点。企业通讯板块的毛利率为41.59%，同比增加8.44个百分点，主要得益于产品结构的优化和高多层板块收入的增长。同时，公司期间费用率同比下降1.23个百分点至9.47%，这主要受益于汇兑损益的转变。
沪电股份上半年加大研发投入，同比增长61.34%，研发费用率提高至6.76%。公司完成了多项前沿技术的研发，如支持224Gbps速率的产品预研、OAM/UBB2.0产品的批量出货以及GPU类产品通过6阶HDI认证。特别值得关注的是，800G交换机已实现批量出货。
天风证券报告提到，人工智能浪潮带来的产业趋势为PCB市场提供了持续增长的机遇。尽管AI应用场景尚未普遍落地，未来五年内，随着AI在图像、语音、机器视觉等领域的广泛应用，预计对高性能PCB的需求将大幅增长。
公司还披露了2024年度股票期权激励计划，旨在激励员工在AI、高速网络设备、数据中心等领域的深入开拓。计划的业绩考核目标为2024和2025年度的加权平均净资产收益率均不低于15%。
基于公司上半年表现及利润率的提升，天风证券将公司2024-2026年归母净利润预测分别调整为26亿元、35亿元和42亿元，并维持对沪电股份“增持”评级。
风险提示包括AI发展不及预期、交换机市场渗透不及预期及技术升级迭代不达预期等。