海通证券发布的最新点评报告显示，明月镜片公司2024年上半年实现营业收入3.9亿元，同比增长5.21%；归属于母公司净利润为0.9亿元，同比增长11.04%；扣非归母净利润为0.8亿元，同比增长7.12%。
具体到单季度，2024年第二季度明月镜片实现营业收入1.9亿元，同比下降0.72%；归母净利润0.5亿元，同比增长3.74%；扣非归母净利润0.4亿元，同比增长1.16%。该公司在上半年综合毛利率达59.40%，同比增长2.72个百分点。期间费用率为34.55%，同比增长5.24个百分点。
分产品来看，明月镜片上半年镜片业务收入为3.2亿元，同比增长12.08%，毛利率为63.48%，同比增长2.17个百分点。得益于产品聚焦策略，公司的大单品保持快速增长趋势，其中PMC超亮系列产品上半年收入增长58.82%，1.71系列产品同比增长24.40%，三大明星产品的收入在常规镜片收入中占比为55.79%。
分渠道方面，截至2024年上半年，明月镜片拥有2396家直销客户和28家“明月”品牌经销客户。直销渠道收入为2.1亿元，占营业收入的55.4%；经销渠道收入为1.4亿元，占营业收入的35.8%。近视防控产品也显示出强劲的增长势头，上半年“轻松控”系列产品销售额达到7610万元，同比增长38.86%。
海通证券将明月镜片2024-2025年的净利润预测从2.1亿元和2.7亿元分别下调至1.8亿元和2.1亿元，对应预计市盈率为27倍和24倍。基于可比公司数据，给予2024年32-35倍市盈率，对应合理价值区间为29.04-31.76元/股，并给予“优于大市”评级。
风险提示方面，海通证券指出，防控镜片市场可能面临竞争加剧的风险，渠道拓展可能不及预期，同时品牌营销的投入或超过预期，募投项目效益未达预期也可能带来风险。