光大证券发布的报告显示，2024年上半年，新宙邦实现营业收入35.82亿元，同比增长4.35%，归母净利润4.16亿元，同比下降19.54%。其中，第二季度实现营业收入20.67亿元，同比增长15.75%，环比增长36.41%，归母净利润2.51亿元，同比下降7.54%，环比增长51.97%。
电解液价格的持续下跌是导致上半年盈利下滑的主要原因。24H1电解液均价为2.11万元/吨，同比下降47.7%。虽然销量同比大幅增长，但产品价格的下行导致销售额仅有小幅提升，盈利下降。24H1，公司在电池化学品、有机氟化学品和电容化学品方面分别实现营业收入22.93亿元、7.12亿元、3.65亿元，同比分别变动+4.44%、-4.72%、+20.07%。
公司在全球范围内积极布局电池化学品产能。24H1公司电池化学品产能为24.79万吨/年，产能利用率为63.35%。在建产能31.94万吨，目前在全球范围内已有9个生产基地投入运行，其中8个位于中国，1个位于欧洲。
有机氟化学品方面，按照“生产一代+研发一代+储备一代”的策略，逐步完善产品种类。24H1有机氟化学品产能为1.16万吨/年，产能利用率61.42%。
电容化学品和半导体化学品业务稳步增长。电容化学品的产能为1.92万吨/年，产能利用率为65.03%，销售额和毛利率均保持稳定。半导体化学品现有产能为4.79万吨/年，产能利用率44.88%。
考虑到电解液价格仍处于低位，光大证券下调了新宙邦2024至2026年的盈利预测，预计归母净利润为10.15亿元（下调16.6%）、14.70亿元（下调9.8%）和20.19亿元（下调7.8%）。但鉴于公司聚焦新型电子化学品及功能材料业务，新增产能有望持续放量，维持“买入”评级。
风险提示包括产能建设风险、产品价格下滑和下游需求不及预期。