海澜之家（600398.SH）发布的2024年中期报告显示，公司上半年实现营收113.70亿元，同比增长1.53%；归母净利润16.36亿元，同比下降2.54%。第一季度和第二季度的营收分别同比增长8.72%和下降5.88%，归母净利润分别同比增长10.41%和下降14.42%。中期每股派息0.23元，分红比例为66%。
第二季度公司线下渠道销售受到终端消费低迷和气候影响，业绩承压，但线上渠道表现亮眼。具体来看，主品牌系列上半年收入同比增长3.2%，其中第二季度同比下降1.0%。团购业务上半年收入同比下降0.7%，其中第二季度同比下降27%。尽管其他品牌收入同比下降14.9%，第二季度降幅有所收窄，并且由于4月份收购斯搏兹，带动收入增加1.4亿元。
在线上线下渠道方面，上半年线上收入同比增长47.0%，线下收入同比下降6.5%。第二季度线上收入同比增长56%，但线下收入同比下降18%。线上销售的增长得益于全平台布局与直播业务的发力，同时推动品牌实现年轻化。截至报告期末，公司共有6957家线下门店，包括68家海外门店，海外营收同比增长25.4%至1.61亿元。
公司上半年毛利率略增0.1个百分点至45.21%；期间费用率同比增加1.21个百分点至25.42%，主要由于直营开店费用及广告营销开支增多；归母净利率同比下降0.6个百分点至14.39%。公司上半年存货增加至95.5亿元，存货周转天数增加至273天。经营活动现金流净额为20亿元，同比下降27.8%。
从长期看，海澜之家作为国内男装龙头，尽管受到消费环境的拖累，未来仍有望维持稳健运营。东吴证券将公司2024至2026年的净利预测下调至27.2亿、30.3亿和33.4亿元，但长期看好其电商和海外增长势头，维持“买入”评级。
该点评报告还提醒投资者关注国内经济和消费疲软、新品牌发展不及预期等风险。