报喜鸟近日发布的2024年半年度财报显示，公司上半年收入微增0.4%，达24.8亿元，但归属于母公司股东的净利润下降15.6%，至3.4亿元。扣除非经常性损益后的净利润则下降11.5%，至3.0亿元。
第二季度的财务表现尤为承压，单季收入减少4.6%，至11.3亿元，归母净利润更是下降38.3%，仅为0.9亿元。公司指出，这主要受终端零售疲软、天气因素及高基数效应的影响。
分品牌来看，2024年上半年，HAZZYS收入增长0.3%，至8.6亿元，渠道数量净增加10家，达467家。报喜鸟品牌收入下降3.7%，至7.7亿元，渠道数量减少10家，至807家。宝鸟品牌收入减少2.3%，至5.1亿元，而乐飞叶则逆势增长32.2%，至1.5亿元。
尽管面临困境，报喜鸟的毛利率在严格的终端折扣控制和渠道拓展升级的驱动下有所提升。2024年上半年，公司综合毛利率同比提升1.7个百分点，至68.2%。
费用方面，公司第二季度销售费用率同比上升5.0个百分点，至45.7%，主要由于市场开拓力度的加强和员工人数的增加。管理费用率同比上升0.5个百分点，至8.4%；研发费用率上升0.2个百分点，至2.3%。由于银行定期存款收益增加，财务费用下降3220万元。
非经常性因素对利润的影响也较大。2024年上半年，公司获得政府补贴5183万元，同比减少2836万元。此外，参投项目资本化进展低于预期，投资收益较去年同期减少1835万元。
尽管如此，浙商证券预计报喜鸟未来几年将继续展现出品牌力、渠道资源和供应链资源的优势，2024至2026年归母净利润预计分别为6.8亿、7.6亿和8.3亿元，年增速为-2.02%、+10.40%和+10.20%。基于当前市值，对应市盈率为7倍、7倍和6倍。浙商证券维持对该公司的“买入”评级。
风险提示包括终端消费力下降和消费者需求变化等。