国信证券在8月21日发布的点评报告中指出，保利发展（600048.SH）2024年上半年实现营业收入1392亿元，同比增长1.7%；然而，归属于母公司股东的净利润为74亿元，同比下降39.3%，与此前发布的业绩快报基本一致。业绩下降的主要原因是项目结转毛利率下滑5.2个百分点至16.0%，以及结算权益比例下降11.7个百分点至69.4%。
尽管净利润下滑，但保利发展的销售在行业中保持领先地位。2024年上半年，公司实现销售面积954万平方米，同比减少31.0%；销售金额为1733亿元，同比下降26.8%。公司继续稳居行业第一，市场份额提升至3.68%。其中，在38个核心城市的销售贡献率提升2个百分点至89%，11个城市市占率排名第一。佛山、广州、石家庄等城市的市占率均突破15%。公司上半年共拓展12个项目，总计容面积116万平方米，核心城市土储占总土储约七成。
从债务结构来看，保利发展保持稳定。2024年上半年末，公司一年内到期的有息负债占比为19.82%，较年初下降0.99个百分点；三年以上到期的有息负债占比为33.12%，较年初提升1.52个百分点。公司上半年回笼金额1466亿元，回笼率为84.6%，现现金余额达到1464亿元。
国信证券下调了保利发展的盈利预测，预计2024-2025年归母净利润分别为111亿元和123亿元，对应每股收益（EPS）为0.92元和1.02元，对应最新股价的市盈率（PE）为8.7和7.8倍。尽管盈利下调，评级仍维持“优于大市”。报告提示的风险包括房价下跌幅度超预期、毛利率不及预期、政策放松效果不及预期等。