中宠股份（SZSE: 002891）发布2024年半年报，显示公司实现营业收入19.6亿元，同比增长14.1%；归母净利润1.4亿元，同比增长48.1%；扣非归母净利润1.4亿元，同比增长48.8%。具体到第二季度，公司营业收入达到10.8亿元，同比增长6.8%；归母净利润为0.9亿元，同比增长7.1%；扣非归母净利润为0.8亿元，同比增长6%。
公司主要业务板块中，宠物主粮收入大幅增长83.96%，至4.22亿元，主要归因于“年产6万吨宠物干粮项目”的全部投产，提高了产能。同时，宠物零食收入11.36亿元，同比增长4.19%；宠物罐头收入3.02亿元，同比下降2.72%；宠物用品及其他收入0.97亿元，同比增长13.71%。按地区划分，上半年国内外市场收入分别为6.17亿元和13.39亿元，分别同比增长23.45%和10.22%。
在成本控制方面，由于原料价格下降，上半年公司毛利率提升至27.97%，同比增长2.97个百分点，第二季度毛利率为28.08%，同比增长2.61个百分点。但由于国内外品牌宣传费用增加，相应期间的销售费用率有所上升。上半年公司销售费用率为11.19%，同比增加2.12个百分点；第二季度销售费用率为11.84%，同比增加3.2个百分点。此外，公司管理费用率基本稳定，分别为4.14%和3.36%。
自主品牌方面，“Wanpy顽皮”处于品牌调整期，专注于提高毛利率；“新西兰ZEAL真致”将推出新的风干粮产品，增强在高端市场的竞争力；“TOPTREES领先”增加低温烘焙鲜肉猫粮等新品，满足高品质需求。
公司还发布了《2024年员工持股计划（草案）》，计划规模不超过446万股，约占公司总股本的1.52%。此举旨在进一步调动员工积极性，凸显公司对长期发展的信心。
考虑到主粮业务增长前景，光大证券上调中宠股份2024年归母净利润预期至3.00亿元，同比增长5%；维持2025年3.52亿元和2026年4.46亿元的预估值。维持“增持”评级，当前股价对应的市盈率为19倍、16倍和13倍。
风险因素包括原材料价格波动、国内业务拓展不及预期及客户结构单一等。