东吴证券发布的最新研究报告显示，思源电气在2024年上半年实现营收61.66亿元，同比增长16%；归属于母公司的净利润为8.87亿元，同比增长27%，业绩符合市场预期。扣除非经常性损益后的净利润为8.41亿元，同比增幅为23%。
海外业务表现尤为突出，上半年收入达到15.15亿元，同比增长40%，毛利率提升至33.82%。其中，设备单机出口收入达11.43亿元，占海外总收入的75%，毛利率约为41%。整体盈利能力较去年显著提升。
尽管国内市场电网招标有所滞后，思源电气依然在国内业务中取得了46.52亿元的收入，同比增长10%。开关、线圈、无功补偿、智能设备的毛利率也均有不同程度提升。预计下半年国内市场订单将有所修复，全年订单增长有望超过25%的目标。
公司在手订单充足，合同负债19.35亿元，比年初增长30%。期间费用率为13.67%，主要由于市场开拓和激励费用的增加。资本开支4.07亿元，主要用于新能源工厂和中压开关工厂的持续投入。
东吴证券维持对思源电气的“买入”评级，预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为20.7亿元、25.9亿元和30.5亿元。预测对应的市盈率分别为25倍、20倍和17倍，目标价为83.5元。然而，报告也提示了海外拓展和国内电网投资不及预期等风险。