华泰证券发布的研究报告显示，北鼎股份在2024年第二季度实现国内收入恢复增长，但净利润仍面临压力。报告维持对该公司的“买入”评级，目标价为9.0元。
北鼎股份披露的2024年中报显示，公司上半年实现营业总收入3.22亿元，同比增长0.22%，归属于母公司净利润为0.32亿元，同比减少15.19%。其中，第二季度营收同比增长7.83%，但归母净利润同比下降53.42%。公司计划中期每10股分红0.8元。
尽管国内收入有所恢复，但净利润仍承压。公司自主品牌在国内的收入逐渐优化，第二季度收入同比微增0.1%，而第一季度同比下降17.3%。线下自营门店表现积极，上半年线下自营门店收入同比增长26.63%，占国内自主品牌收入的10.24%。海外市场的表现也较为积极，上半年北鼎品牌的海外和ODM收入分别同比增长29.5%和31.9%。
受海外业务占比提升影响，公司毛利率有所下滑，上半年毛利率为48.96%，同比下降1.83个百分点。第二季度毛利率同比下降1.49个百分点。海外ODM业务毛利率同比增长8.9%，而北鼎品牌的毛利率同比下降1.54%。
销售费用方面，第二季度公司投放积极，销售费用率同比增5.4个百分点。整体期间费用率同比增加0.81个百分点，其中销售费用率同比增加1.11个百分点，管理费用率同比下降1.08个百分点，研发费用率同比微增0.03个百分点，财务费用率同比增加0.76个百分点，主要由于汇兑收益较少。综合因素导致公司上半年净利润率同比下降1.8个百分点。
报告还指出，公司上半年经营现金流表现较弱，主要由于外销及经分销占比提升、备货及发出商品增加等短期因素扰动。但随着内销的恢复，公司未来有望优化经营现金流。
风险提示方面，包括国内市场开拓受阻、海外需求波动以及行业竞争加剧等因素。