开源证券发布的报告显示，新洁能公司在2024年上半年业绩显著复苏，主要得益于下游需求的复苏和成本管理的优化。新洁能在2024年上半年实现营收8.73亿元，同比增长15.16%；归母净利润增至2.18亿元，同比上升47.45%；扣非净利润达到2.14亿元，同比增幅为55.21%。毛利率为35.78%，相比去年同期增加了5.24个百分点。第二季度单季营收5.02亿元，同比增长30.40%，环比增长35.01%；归母净利润1.18亿元，同比增长42.25%，环比增长17.50%；扣非净利润1.31亿元，同比增长75.96%，环比增长56.33%；毛利率提升至36.53%，同比增加6.85个百分点，环比上涨1.77个百分点。鉴于下游需求复苏显著，开源证券将新洁能2024年至2026年的盈利预测上调至分别为4.59亿元、5.89亿元和7.52亿元，对应每股收益为1.11元、1.42元和1.81元，目前股价对应市盈率为27.8倍、21.6倍和16.9倍。维持对该公司的“买入”评级。
解析不同产品的表现，SGT-MOSFET在2024年上半年实现营收3.60亿元，占总营收的41.44%，同比增长40.29%。部分产品在市场上供不应求，同时在AI算力服务器应用中依然表现强劲。公司预计2024年下半年SGT系列产品仍将持续贡献营收增长。SJ-MOSFET实现营收1.02亿元，占比11.78%，同比增长8.49%；Trench-MOSFET实现营收2.55亿元，占比29.30%，同比增长19.64%。值得注意的是，由于光伏储能行业需求减弱，IGBT产品的营收下降至1.41亿元，同比下降22.64%。但公司对2024年下半年光伏IGBT产品的回暖持乐观态度，并预计大电流IGBT新品将贡献更多营收。
从下游市场的分布来看，工控自动化占总营收的42%；泛消费类占18%；光伏储能占14%；汽车电子占13%；AI算力及通信占9%；智能短交通占4%。其中，汽车电子领域与比亚迪的合作表现明显，同比增长超过五成，并实现了更多车规产品的导入。光伏储能领域中，公司积极推广SGT类产品，订单量有所增加。AI服务器领域，公司产品已应用于GPU领域的海外头部客户，并实现大批量销售，未来营收有望快速增长。
然而，报告也提示了潜在的风险，包括下游需求不及预期、客户导入不如预期以及技术研发进展缓慢等问题。