海正生材发布的2024年中报显示，公司在2024年上半年实现营收4.31亿元，同比增长29%，归母净利润达到0.25亿元，同比增长27%。第二季度公司营收为2.39亿元，同比增长25%，环比增长24%；归母净利润为0.18亿元，同比增长17%，环比增长163%。
2024年上半年，公司聚乳酸（PLA）树脂销量较去年同期增长48.22%，市场份额持续提升。其中，国内市场销量同比增长35%，在一次性刀叉领域销量较去年同期增长54%；3D打印耗材领域销量同比增长117%。在挤片领域，由于国内外市场需求增长，美国、欧洲市场对透明吸塑需求显著上升，销量较去年同期增长114%。境外市场销量同比增长140%，受台湾和欧洲市场需求上升及公司市场策略成功实施推动。
公司盈利能力持续修复，2024年上半年营收与利润增长接近30%，第二季度营收环比增长24%，归母净利润环比增长163%。2024年第一季度毛利率为14.47%，环比提升近3个百分点，净利率为7.61%，环比提升4个百分点。纯聚乳酸单吨均价为1.72万元/吨，同比下降约1000元/吨，但公司通过优化工艺和装备，提高了生产效率并降低了原料乳酸的单耗。
国家政策的推进为公司带来了长期发展空间。2023年上半年，国家商务部与发改委发布《商务领域经营者使用、报告一次性塑料制品管理办法》，加大市场监督力度。海正生材作为国内首先突破丙交酯并实现PLA量产的企业，目前产能为6万吨，其IPO募投项目年产15万吨聚乳酸，其中一期7.5万吨预计2025年3月投产，二期7.5万吨预计2026年9月投产，未来新产能将进一步提升公司市场份额。
山西证券预测海正生材2024年至2026年分别实现营收10.22亿元、13.68亿元和18.44亿元，同比增长35.6%、33.9%和34.8%；归母净利润分别为0.59亿元、0.81亿元和1.07亿元，同比增长36.1%、36.0%和32.9%。对应EPS分别为0.29元、0.4元和0.53元，PE为28.7倍、21.1倍和15.9倍，维持“增持-A”评级。
风险提示包括原材料价格上涨、产能扩张不及预期、市场竞争加剧、下游需求影响以及政策执行力度不及预期等。