华安证券8月13日发布研究报告显示，鼎龙科技凭借其在精细化学品行业30年的深耕，正加速推进染发剂原料和特种工程材料单体业务。
报告指出，鼎龙科技主要从事染发剂原料、特种工程材料单体以及植保材料的研发、生产和销售，主要客户包括欧莱雅、汉高、科蒂/威娜等全球知名企业。公司近年来的前五大客户收入占比均在50%以上，展现了其在行业中的竞争力。目前，公司拥有两大生产基地，鼎龙科技和鼎利科技，分别负责高附加值产品和基础产品的生产。公司计划在2024年中旬试生产一期年产555吨特种材料单体及美发助剂项目，并随着其他募投项目的投产，进一步完善产业链布局。
全球染发剂市场从2009年的116.8亿美元增长至2023年的130.9亿美元，中国市场则从15.7亿元增长至45.8亿元。鼎龙科技是全球主要的染发剂原料生产商，2023年上半年欧莱雅、汉高和科蒂/威娜分别占公司营收的18.0%、13.2%和13.1%。
此外，鼎龙科技在特种工程材料市场也有所突破，主要涉足聚酰亚胺材料的有机胺类单体，与三井化学等客户建立了良好的合作关系。自2018年起，与成都新晨合作，为其供应PBO纤维的高纯DHAB单体，助力PBO纤维的成功合成及质量提升。
华安证券预计，公司2024-2026年的归母净利润将分别达到2.22亿元、2.74亿元和3.19亿元，同比增速为27.5%、23.3%和16.6%。当前股价对应的市盈率分别为18倍、15倍和13倍，并首次给予“买入”评级。
风险提示包括项目建设和审批进度不及预期、原材料价格波动和产品价格下跌等。