天风证券发布的点评报告显示，2024年上半年中炬高新实现营收26.18亿元，同比下降1.35%；归属于母公司净利润为3.50亿元，同比大幅增长124.24%。第二季度该公司实现营收11.34亿元，同比减少11.96%；归属于母公司净利润为1.11亿元，同比增加106.95%。
报告指出，第二季度业绩承压主要由于美味鲜公司营收下降。24Q2，美味鲜公司营收为10.95亿元，同比下降12.12%，归母净利润1.07亿元，同比减少34.36%。主要品类中，美味鲜酱油、鸡精鸡粉和食用油的收入分别为6.11亿元、1.46亿元和1.14亿元，同比分别变动-21.99%、-15.40%和+29.14%。其他收入则为1.29亿元，同比下降30.86%。
在区域市场方面，美味鲜在24Q2的东部、南部、中西部和北部的收入分别为2.38亿元、4.43亿元、1.93亿元和1.24亿元，同比均有不同程度的下滑，中西部和北部下降尤为明显。另外，美味鲜公司在24H1经销商数量增加至2285家，但平均经销商收入同比下降22.44%。
天风证券还提到，中炬高新盈利能力有所改善，24Q2公司毛利率和净利率分别升至36.17%和10.90%，这是由于原材料采购单价下降及产品结构优化所致。但费用支出同比大幅增加，销售费用率上升至14.83%，管理费用率为7.75%和财务费用率为0.23%。
在投资建议方面，天风证券认为中炬高新新管理层具备丰富的管理经验，并且公司制定了以“1+N”产品为核心的发展战略和三年的渠道发展规划。尽管调整了24-26年营收和净利润预测至56.61亿元、65.15亿元和75.17亿元，以及7.54亿元、9.31亿元和11.12亿元，但维持“买入”评级。
风险提示包括宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、新品推广和区域拓展不及预期以及渠道推广不及预期等。