海通证券发布的分析报告指出，华峰化学2024年半年度报告显示，上半年公司实现营业收入137.44亿元，同比增长8.89%；扣非归母净利润为14.55亿元，同比增长11.28%。此增长主要由于部分新产能的投产及财务费用的减少。
报告详细说明，公司氨纶、己二酸板块在2024年上半年产能释放，主要产品的产销量较2023年上半年有所增加，同时财务费用同比减少65.59%至负1.22亿元，得益于利息收入和汇兑收益的增加。分产品看，化学纤维、化工新材料、基础化工产品的营业收入分别同比变化-0.11%、-0.11%、42.38%至4.65、3.04、5.26亿元，各板块毛利率较2023年上半年有所下降。公司销售毛利率和销售净利率分别为16.52%和11.06%，较去年同期分别下降0.96和0.29个百分点。
公司2024年上半年三费率为4.69%，同比下降0.99个百分点，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别变化至0.70%、1.40%和负0.89%。研发费用占收入比例为3.49%，同比减少0.36个百分点。
在项目建设方面，公司持续推进重点项目建设，包括年产24万吨PTMEG氨纶产业链深化项目、年产30万吨差别化氨纶项目、115万吨/年己二酸扩建项目（六期）等。截至今年上半年，各项目的投资金额已分别达到预算的0.51%、39.83%、92.06%等比例。
在生产方面，华峰化学具备技术、产业链集成及成本控制等优势。公司目前拥有有效专利283件，并有近100件发明专利在申请中，已形成了从原材料到产成品的一体化生产体系，同时通过ERP系统和生产线成本核算模型，使得生产成本控制和节能降耗水平保持在行业领先。
海通证券预测，华峰化学在2024-2026年的每股收益（EPS）分别为0.68元、0.78元和0.81元，合理估值区间为13-15倍市盈率（PE），对应的合理价值区间为8.84-10.20元，并维持”优于大市”评级。
风险提示包括在建产能投产进度可能低于预期及原材料价格波动。