国信证券在8月13日发布的点评报告中指出，凯因科技在2024年上半年实现营收5.97亿元，同比增长4.9%；归母净利润达到4240万元，同比增长10.5%；扣非净利润则为4466万元，同比增长6.8%。营收及利润的增长主要归因于凯力唯产品销量的增加及公司严格控制运营成本所致。
分季度来看，凯因科技在2024年第一季度和第二季度分别实现营收2.13亿元和3.84亿元，同比增幅分别为10.3%和2.1%。特别是第二季度单季营收环比增长高达80.5%。公司在2024年第一季度和第二季度分别实现归母净利润2200万元和2000万元，同比增幅分别为4.8%和17.7%。
毛利率方面，公司在2024年上半年实现了82.9%的销售毛利率，同比增长0.7个百分点。销售费用率则显著改善至52.4%，同比下降了6.1个百分点。这主要是由于丙肝新药销售额和销售占比均有显著增长，单位销售成本降低，以及复方甘草酸苷系列产品集采后整体销售投入占比较低。
公司的研发投入显著增加，2024年上半年累计达到7055万元，同比增长25.7%，占营收比例达11.8%。其中，治疗低复制期慢性HBV感染的培集成干扰素α-2注射液Ph3临床试验项目数据锁库完成，预计将在2024年下半年提交上市申请。此外，针对儿童疱疹性咽峡炎的KW-045项目、治疗带状疱疹的KW-051项目和用于治疗尖锐湿疣的KW-053项目均处于Ph2临床阶段。
国信证券在报告中对凯因科技的投资建议保持“优于大市”评级。考虑到干扰素集采的影响等因素，国信证券对凯因科技2024-2026年的营收和净利润进行了调整，预计分别为16.70亿元、21.51亿元和26.14亿元，以及1.33亿元、2.00亿元和2.62亿元。该公司目前的市盈率为31、20和16倍。
风险提示包括估值风险、盈利预测的不确定性、在研产品研发失败及产品商业化不达预期等。