国信证券近期发布的研究报告显示，百亚股份在2024年上半年实现营收15.32亿元，同比增长61.3%，归母净利润达1.80亿元，同比增长36.4%。其中，第二季度的营收为7.67亿元，同比增长79.6%；归母净利润为0.77亿元，同比增长49.4%。
分产品来看，卫生巾产品在上半年实现营收14.07亿元，同比增长68.8%，其中核心产品大健康系列营收增长255.2%，占卫生巾业务收入的42.3%；纸尿裤和ODM业务分别实现收入0.57亿和0.68亿元，同比分别下降5.3%和增长21.6%。线上渠道方面，公司上半年实现营收6.53亿元，同比增长176.0%，通过在兴趣电商等渠道的积极投入，市场份额快速提升。线下渠道营收则为8.11亿元，同比增长23.4%。
公司在二季度的毛利率和净利率分别为54.44%和10.05%，其中毛利率同比上升5.98个百分点，而净利率则下降2.03个百分点。尽管品牌宣传和市场推广费用增加导致销售费用率显著上升至36.14%，但公司仍计划持续投入品牌资源，以推动市场规模和份额的进一步提升。
百亚股份2024年上半年的营运能力有所提升，存货周转天数减少至44天，应收账款周转天数减少至22天。经营性现金流净额为0.93亿元，同比增长21.85%。
国信证券认为百亚股份凭借其产品结构优化和渠道扩张能力，实现了业绩的快速增长，并上调了其2024-2026年的归母净利润预测，分别为3.35亿、4.54亿和5.57亿元。基于绝对估值及相对估值，给予公司目标价23.8-25.9元/股，维持其“优大于市”评级。报告还特别提示了宏观环境、渠道扩张以及行业竞争加剧等风险因素。