仙乐健康发布了2024年半年度报告，显示其第二季度收入和利润分别同比增长23.3%和27.4%，业绩符合此前预告中枢。上半年，公司实现收入19.90亿元，同比增加28.9%；归母净利润1.54亿元，同比增加52.7%；扣非归母净利润为1.54亿元，同比上涨55.5%。
上半年，仙乐健康出口表现强劲，其中美洲地区增长65.4%，欧洲增长13.8%，其他区域增长185.7%。在中国区面临外部压力的背景下，公司仍实现了4.2%的增长。各区域Q2的表现中，中国区继续保持中高个位数增长，美洲通过内生业务和并购BF公司实现了超过30%的同比增长，欧洲则得益于头部客户需求扩大和区域扩张。
分产品来看，软胶囊、粉剂、软糖、硬胶囊等产品在24H1维持增长，同比增幅分别为26.8%、13.3%、60.6%、70.2%。然而，片剂和饮品分别同比下降了17.5%和14.4%。公司随着并购后整合和降本工作推进，Q2毛利率提升至33.4%，软胶囊和其他剂型毛利率也有不同程度的提高。然而，其他剂型的毛利率由于BF新产线影响，下降了35.6个百分点至6.8%。
招商证券研报指出，公司Q2期间费用有所提升，销售费用率从7.4%提高至8.0%，管理费用率从9.8%提高至10.2%，主要原因是销售团队升级和第三方服务费用增加。财务费用则由676万元增至2242万元，主要受可转债利息、外部借款利息和汇兑损益影响。公司实际税率下降4.4个百分点至17.0%。
展望下半年，仙乐健康手持充足订单，并有信心实现全年目标。公司董事、副总经理姚壮民计划增持300-500万元公司股份，显示管理层对公司的坚定信心。招商证券预计仙乐健康2024-2026年的每股收益分别为1.61、1.88和2.17元，维持对其“强烈推荐”评级，并建议关注下半年BF盈利的改善。
招商证券报告建议投资者需注意需求疲软、阶段性产能过剩、政策变动及成本上涨等风险因素。