国泰君安于8月11日发布的点评报告显示，百亚股份在24Q2财务表现超出市场预期，主要受电商业务推进与外围省份市场扩张的推动。公司24Q2收入达7.67亿元，同比增长79.6%；归母净利润为0.77亿元，同比增长49.4%；扣非归母净利润为0.75亿元，同比增长50.6%。
报告指出，核心品类的强劲增长及线上渠道的卓越表现是业绩超预期的主要原因。公司在电商领域的双轮驱动策略初显成效，尤其在抖音平台积累了显著的品牌势能。2024年上半年，电商收入同比增长176%，其中第二季度同比增长201%。线下渠道方面，百亚股份在川渝地区的表现尤其出色，上半年收入同比增长11%，高于市场预期。
在毛利率方面，百亚股份24Q2毛利率提升至54.4%，较去年同期提高5.9个百分点，主要得益于中高端产品系列占比的提升。然而，净利率下降2个百分点至10.1%，原因在于销售费用增长。线上渠道方面，上半年毛利率为55.9%，较去年同期增加9.2个百分点。
展望未来，公司通过推出益生菌pro等新产品，旨在覆盖新锐白领等高消费人群，预计将进一步加速营收增长。此外，公司计划增加对天猫平台和外围省份的投入，以优先拓展市场规模，预计长期利润率将呈上升趋势。
国泰君安上调了对百亚股份2024-2026年的每股收益预测，分别至0.82元、1.06元和1.41元，并维持对公司的“增持”评级，目标价27.54元。
报告还提醒投资者关注行业竞争加剧和产品创新被模仿的风险。