开源证券发布的最新报告显示，长白山公司在2024年第二季度的利润受到了增加的费用和营业外支出的拖累，尽管客流量继续保持增势。根据报告，2024年上半年公司实现营收2.54亿元，同比增长51.7%；归母净利润0.21亿元，同比增长71.7%；扣非归母净利润0.27亿元，同比增长138.3%。其中，第二季度营收1.27亿元，同比增长29%；归母净利润0.1亿元，同比下降37%；扣非归母净利润0.15亿元，同比下降2.1%。
报告指出，第二季度长白山主景区接待客流62.14万人次，同比增长33.1%，展示了淡季的强劲增长。但由于公司加大了设施维修、车辆储备及项目营销等方面的开支，并增加了因事故赔偿和非流动资产报废导致的营业外支出，导致利润端有所下滑。期间，公司经营性净现金流为1001万元，同比下降72.8%。
考虑到2024年费用增长及暑期天气干扰，短期业绩表现受到一定拖累，但长期来看，外部交通改善和内部资源整合等多重催化因素仍将有助于提升公司盈利能力。基于此，开源证券下调了公司2024年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.74亿、2.23亿和2.53亿元，分别同比增长26.2%、27.8%和13.6%，并维持“买入”评级。
在细分业务方面，2024年上半年交通、酒店和旅行社分别实现收入1.73亿、0.62亿和0.06亿元，对应毛利率为33.8%、22.5%和37.6%。其中，交通板块在收购池北区公交公司后，子公司智行旅游收入同比增长76.3%；酒店板块则因北坡客流基数高和品牌影响力强，子公司天池酒店收入同比增长26.8%。
费用端方面，第二季度公司毛利率为30.6%，同比下降3.1个百分点，但环比上升2.43个百分点。销售、管理和财务费用率分别为3.0%、11.3%和0.39%，综合影响下，扣非归母净利率为12.24%，同比下降3.89个百分点。
长白山公司多元化业态持续强化引流能力，面对暑期和冰雪季带来的潜在客流增长，公司正通过扩充区域资运、提升酒店供给及持续改善交通来应对。预计2025年沈白高铁开通后，区域客流有望达到500万人次，增量空间超过60%。
但报告也指出，自然灾害、酒店项目建设不及预期及燃油价格变动等风险因素可能对公司未来业绩造成影响。